Alternativ Volatilitet Strategier och Volatilitet. När en optionsposition upprättas, antingen nettoköp eller försäljning, blir volatilitetsdimensionen ofta förbisedd av oerfarna handlare, till stor del beroende på brist på förståelse För handlare att ta hand om volatilitetsförhållandet i de flesta alternativstrategier För det första är det nödvändigt att förklara konceptet Vega. Like Delta som mäter känsligheten av ett alternativ för förändringar i det underliggande priset. Vega är ett riskmått för känsligheten av ett optionspris för förändringar i volatiliteten, eftersom båda kan fungera samtidigt kan de två ha en kombinerad effekt som fungerar mot varandra eller i samklang. För att fullt ut förstå vad du kan komma in när du etablerar en alternativposition krävs både en Delta - och Vega-bedömning. Här utforskas Vega, med den viktiga ceteris paribus antagandet att andra saker förblir desamma hela för förenkling. Vega och grekerna Vega, precis som de övriga grekerna Delta, Theta Rho Gamma berättar om risken ur volatilitetsperspektivet Traders hänvisar till alternativpositioner som antingen lång volatilitet eller kort volatilitet, det är naturligtvis möjligt att vara platt volatilitet Villkoren långa och korta refererar till samma förhållande mönster när man talar om att vara lång eller kort ett lager eller ett alternativ Det är, om volatiliteten stiger och du har kort volatilitet, kommer du att uppleva förluster, ceteris paribus och om volatiliteten faller, kommer du att få omedelbara orealiserade vinster. Likaså, om du har lång volatilitet när underförstådd volatilitet stiger, kommer du att uppleva orealiserade vinster, men om det faller kommer förluster att bli resultatet igen, ceteris paribus För mer om dessa faktorer se Lär känna grekerna. Volatilitet går igenom alla strategier Implicit volatilitet och historisk volatilitet kan gyrate signifikant och snabbt, och kan flytta över eller under en genomsnittlig eller normal nivå och sedan återvända så småningom till medelvärdet. Låt oss ta några exempel på gör det mer konkret Börja med att helt enkelt köpa samtal och sätta Vega-dimensionerna kan tändas. Figurerna 9 och 10 ger en sammanfattning av Vega-teckensnivån för kort volatilitet och positiv för lång volatilitet för alla direkta alternativpositioner och många komplexa strategier. Figur 9 Direkt alternativpositioner, Vega tecken och vinst och förlust ceteris paribus. Den långa samtalet och den långa uppsättningen har positiv Vega är lång volatilitet och korta samtal och korta positioner har en negativ Vega är kort volatilitet. För att förstå varför detta är, kom ihåg att volatiliteten är en inmatning i prissättningsmodellen - ju högre volatiliteten desto större är priset eftersom aktiens sannolikhet flyttar större avstånd i alternativets liv ökar och därigenom sannolikheten för framgång för köparen. Detta resulterar i att optionspriserna ökar i värde att införliva den nya riskbelöningen Tänk på säljaren av alternativet - han eller hon skulle vilja debitera mer om säljaren riskerar att öka med ökningen av volatiliteten sannolikheten för större prisflyttningar i framtiden. Därför, om volatiliteten minskar, bör priserna vara lägre. När du äger ett samtal eller en meningsmedlem du köpte alternativet och volatiliteten minskar kommer priset på alternativet att minska. Detta är tydligt inte fördelaktigt och som det framgår av figur 9 leder det till förluster för långa samtal och satser. Å andra sidan skulle kortsamtal och korta säljare ha en vinst från volatilitetsnedgången. Volatiliteten kommer att få en omedelbar inverkan och storleken på prisnedgången eller vinsten beror på storleken på Vega Hittills har vi bara talat om tecknet negativt eller positivt, men storleken på Vega kommer att bestämma hur mycket vinst och förlust som bestämmer storleken på Vega på ett kort och långt samtal eller put. Det enkla svaret är storleken på premien på alternativet Ju högre priset, desto större Vega betyder det att Vega-värdena när du går längre ut i tid föreställer LEAPS-alternativen kan bli mycket stora och innebära betydande risker eller belöning ska volatiliteten göra en förändring. Om du till exempel köper ett LEAPS-köpalternativ på ett lager som gjorde en marknadsbotten och önskad prisåterhämtning sker volatilitetsnivåerna kraftigt, se figur 11 för detta förhållande på SP 500-lager index, vilket återspeglar detsamma för många stora cap-aktier, och därmed alternativet premium. Figure 10 Komplexa alternativ positioner, Vega tecken och vinst och förlust ceteris paribus. Figur 11 presenterar prisbelopp för SP 500 per vecka tillsammans med nivåer av underförstådda och historiska volatilitet Här är det möjligt att se hur pris och volatilitet är relaterade till varandra. Typiska för de flesta stora lagerstockarna som efterliknar marknaden, när prisfallet, volatiliteten stiger och vice versa. Detta förhållande är viktigt för att införliva i strategianalys med tanke på de relationer som påpekas i Figur 9 och Figur 10 Till exempel, längst ner på en sälja skulle du inte vilja etablera en långsträngig backspread eller annan positiv Vega-handel, eftersom en marknadsåterhämtning kommer att utgöra ett problem som orsakas av kollapserande volatilitet. Genererad av OptionsVue 5 Options Analysis Software. Figure 11 SP 500 veckopris och volatilitetsdiagram Gula staplar markerar områden med fallande priser och stigande underförstådda och historiska Blåfärgade staplar markerar områden med stigande priser och faller underförstådd volatilitet. Sammanfattning Detta segment beskriver de väsentliga parametrarna för volatilitetsrisken i populära alternativstrategier och förklarar varför att tillämpa rätt strategi när det gäller Vega är viktigt för många stora aktiekapital. Det finns undantag från prisvolatilitetsförhållandet i lager index som SP 500 och många av de bestånd som innehåller det här indexet, är detta en solid grund för att börja utforska andra typer av relationer, ett ämne som vi kommer att återvända till i ett senare segment. Min lilla erfarenhet av att sälja Credit Spreads är att värsta möjliga marknadsmiljö för optionsförsäljare är en marknad som långsamt och nästan envis handlar högre och högre Jag har sagt att innan indexerna går upp lite efter varandra, nästan smärtsamt och volatiliteten, VIX och med det Alternativspremie i allmänhet går ner. I denna låga VIX-miljö finner Credit Spread-säljare att för att få samma kredit de använder för att de nu måste sälja strykpriser som är närmare det nuvarande marknadspriset och därigenom utsätter de sig för mig för högre risk Om marknaden hotar sin korta strejk, så kallar de sig för att anpassa sig och inse priset för justeringen är inte heller bra och du kan knappt gå för långt ut med dina nya alternativ eftersom premien är mycket lägre när VIX fortsätter att falla. Vi mötte detta scenario under de första 4 månaderna 2012 Och pojke, pojke, var det ont att handla Det suger Det var inte roligt alls och sedan dess har jag funderat på att kanske sälja kreditspridningar hela tiden inte har stor betydelse, även om du behärskar tekniken finns det några marknadsmiljöer där premien bara inte är t där är just nu en av dem. Med VIX så låg är det en bra idé att titta på Long Vega-branscher där dina positioner dra nytta av en ökning av volatiliteten. Klicka på bilden för att förstora. Detta är VIX från och med fredagen den 11 januari 2013 på marknaden nära Antag att det kommer att återgå till ett högre medelvärde vid något tillfälle, då kan vi dra nytta av några strategier som de som nämns nedan. Jag ska använda RUT-indexet som ett exempel Generellt sett kommer en VIX som går högre i takt med en marknad som går ner. Däremot lägger Spread. Buy 860 februari Sälj 850 februari Sätt Debit 2 40 Max belöning 7 60 Vega 10 06 om VIX går upp bara 1, bör positionen få ca 10 endast för det konceptet Med VIX kl 13 22 är en större än 10 spik 1 32 VIX poäng, upp till 14 54 helt realistisk Theta -1 70.Put Kalender Spread. Sell 820 februari Put Köp 820 mars Sätt Debit 6 00 Max belöning över 13 00 och kan öka Vega 47 88 om VIX går upp bara 1, bör positionen få ca 47 endast för det konceptet Theta -1 65. Köp 1 780 februari Sälj 2 820 februari Put Köp 1 860 februari Sätt Debit 4 48 Max belöning runt 35 00 Vega 13 61 Theta -1 14. Köp 1 800 februari Put Sälj 2 820 februari Put Köp 1 860 Februari Sätt Debit 5 38 Max belöning runt 34 00 Vega 26 42 Större Vega än standardfjärilen, till priset av mer Theta mot oss Theta -4 82. Alla dessa positioner är kapitaliseringar på de relativt låga kostnaderna för optioner just nu Och de satsar på VIX går högre vid någon tidpunkt under nästa månad. Naturligtvis, med denna typ av strategier behöver Credit Spread-säljaren en förändring i mentaliteten. Används för att vinna 70 - 80 av branscherna kan anta de nya strategierna i arsenalen ta lite tid för mental anpassning, eftersom det inte är möjligt att vinna så många affärer på grund av rena sannolikheter. Men du har mycket mer attraktiva risker och en bra vinnare kan kompensera två eller tre förlorare. Jag försöker att inkludera dem i mina handelsfolk jag ska försöka. Gå till botten av den här sidan för att se Legal Stuff. Nice artikeln tänker jag på liknande sätt Endast en fjäril är för komplicerad för mig, svårt att komma i en nd out plus high commissions Du kan uppnå liknande resultat med en Diagonal, försök följande Sälj FEB 13 PUT vid 860 Köp MAR 13 PUT vid 890. bara två alternativ inblandade Nackdelen Samma som med allt annat du nämner, dvs positioner kommer snabbt att förlora värde om malen fortsätter. Du har helt rätt Jirka Diagonals fungerar också som de är positiva Vega Medan de dra nytta av volatilitetsökningar. Tack för inlägget .- 1998 Volym 7, nr 5 Använd volatilitet för att välja bästa alternativ Trading Strategy. By David Wesolowicz och Jay Kaeppel. Option trading är ett spel av sannolikhet Ett av de bästa sätten att lägga oddsen på din sida är att vara noggrann uppmärksam på volatiliteten och att använda den informationen när du väljer rätt handelsstrategi. Det finns många olika alternativhandelstrategier att välja mellan Faktum är att en av de främsta fördelarna med handelsalternativen är att du kan skapa positioner för alla marknadsutsikter upp lite, lite, mycket, mycket eller oändligt o ver en tid Detta ger handlare mer flexibilitet än att bara vara lång eller kort en aktie. En viktig nyckel till valmöjlighetens framgång är att veta om en ökning eller fall i volatiliteten kommer att hjälpa eller skada din position. Vissa strategier bör endast användas när volatiliteten är låg, andra endast när volatiliteten är hög Det är viktigt att först förstå vad volatiliteten är och hur man mäter huruvida den är för närvarande hög eller låg eller någonstans däremellan och för det andra att identifiera den riktiga strategin att använda med tanke på den nuvarande volatiliteten. Är volatiliteten hög eller låg. Innan vi fortsätter kan vi först definiera vissa termer och förklara vad vi menar när vi pratar om volatilitet och hur man mäter det. Priset för valet består av inneboende värde om det är i pengar, och tidspremie Ett köpoption är in-the-money om optionspriset är under det underliggande aktiens pris. Ett köpoption är in-the-money om optionsräntan ligger över priset på det underliggande lageret Tid premie Ium är något belopp som överstiger något eget värde och representerar i huvudsak det belopp som betalats till författaren av alternativet för att få honom att ta risken för att skriva alternativet. Utanför pengarna har inget inneboende värde och består av endast tidspremie. Tidspremien i priset på ett alternativ är en kritisk faktor och påverkas främst av den nuvarande volatilitetsnivån. Med andra ord, ju högre volatilitetsnivån för en given aktie - eller terminsmarknad, den mer tidspremie kommer det att finnas i priserna för optionerna på den aktie - eller terminsmarknaden Omvänt desto lägre volatilitet desto lägre tidspremie Således om du köper optioner skulle du helst vilja göra det när volatiliteten är låg vilket kommer att leda till att betala relativt mindre för ett alternativ än om volatiliteten var hög Omvänt, om du skriver alternativ, vill du i allmänhet göra det när volatiliteten är hög för att maximera tiden premie y ou receive. Implied Volatility Defined. The implicita volatilitetsvärdet för ett givet alternativ är det värde som man skulle behöva ansluta till en optionsprissättningsmodell som den berömda Black Scholes-modellen för att generera det aktuella marknadspriset för ett alternativ med tanke på att de andra variablerna underliggande pris, dagar till utgången, räntor och skillnaden mellan optionspriset och priset på den underliggande säkerheten är kända. Det är med andra ord volatiliteten som indikeras av det aktuella marknadspriset för en viss option. Det finns flera variabler som få in en optionsprissättningsmodell för att komma fram till den implicita volatiliteten för ett visst alternativ. Nuvarande pris på den underliggande säkerheten. Starkkursen för alternativet under analysen. Aktuella räntor. Antalet dagar tills optionen löper ut. Den faktiska pris på option. Elements A, B, C och D och E är kända variabler Med andra ord, på en given tidpunkt kan man lätt observera det underliggande priset, strejkpriset för det aktuella alternativet, den aktuella räntenivån och antalet dagar tills alternativet löper ut och det faktiska marknadspriset för alternativet För att beräkna den implicita volatiliteten för ett givet alternativ överför vi element A till E till optionsmodellen och tillåter alternativ prissättningsmodell för att lösa för element F, är volatilitetsvärdet A-dator nödvändig för att göra denna beräkning. Detta volatilitetsvärde kallas den implicita volatiliteten för det alternativet. Det är med andra ord volatiliteten som marknadsfören förutsätter baserat på det faktiska priset av alternativet Till exempel var den 8 september 98 köpoptionen IBM September 1998 130 köpoption till ett pris av 4 62 De kända variablerna är det nuvarande priset på den underliggande säkerheten 128 94. Aktiekursen för det alternativ som analyseras 130. Nuvarande räntor 5. Antal dagar tills optionen löper ut 31.Den faktiska marknadspriset för alternativet 4 62. Den okända variabeln som måste lösas är element F, volatilitet Med tanke på de variabler som anges ovan e måste en volatilitet på 32 04 vara inkopplad i element F för att prismodellen ska kunna generera ett teoretiskt pris som motsvarar det faktiska marknadspriset på 4 62 detta värde av 32 04 kan endast beräknas genom att de andra variablerna överförs till en optionsprismodell Således är den implicita volatiliteten för IBM September 1998 130 Call 32 04 från slutet av 8 18 98. Implicerad volatilitet för en given säkerhet. Även om varje option för en given aktie - eller terminsmarknad kan handla på egen hand implicit volatilitetsnivå är det möjligt att objektivt ankomma till ett enda värde för att referera till som det genomsnittliga implicita volatilitetsvärdet för alternativen för en viss säkerhet för en viss dag. Detta dagliga värde kan då jämföras med det historiska intervallet av implicita volatilitetsvärden för det säkerhet för att bestämma om den aktuella läsningen är hög eller låg Den föredragna metoden är att beräkna den genomsnittliga implicita volatiliteten hos samtalet och placera för närmaste utgångs månad som har minst två veckor s till utgången och hänvisa till det som den implicita volatiliteten för den marknaden. Till exempel, om den 1 september handlas IBM till 130 och den implicita volatiliteten för Sep 130 Call och Sep 130 Put är 34 3 respektive 31 7, då kan man objektivt konstatera att IBMs implicita volatilitet är lika med 33 34 3 31 7 2. Konceptet Relativ volatilitet. Begreppet Relativ volatilitets ranking gör det möjligt för handlare objektivt att avgöra om den aktuella implicita volatiliteten för alternativen för ett visst lager eller råvara är hög eller låg historisk grund Denna kunskap är nyckeln till att bestämma de bästa handelsstrategierna för att använda för en viss säkerhet En enkel metod för att beräkna relativ volatilitet är att notera de högsta och lägsta avläsningarna i underförstådd volatilitet för en given värdepappersalternativ under de senaste två år Skillnaden mellan de högsta och lägsta inspelade värdena kan sedan skäras i 10 steg eller deciler Om den nuvarande implicerade volatiliteten ligger i lägsta decil, Ive Volatilitet är 1 Om den nuvarande implicerade volatiliteten är i högsta decil, är relativ volatilitet 10. Detta tillvägagångssätt gör det möjligt för handlare att göra en objektiv bestämning av huruvida underförstådd alternativvolatilitet för närvarande är hög eller låg för en viss säkerhet. Näringsidkaren kan sedan använda denna kunskap för att bestämma vilken handelsstrategi som ska användas. Figur 1 och 2 kan den underförstådda volatiliteten för varje säkerhet fluktuera över en tidsperiod. I Figur 1 ser vi att den nuvarande implicerade volatiliteten för Cisco Systems är ca 36 och i Figur 2 ser vi att den implicita volatiliteten för Bristol Myers är cirka 33. Baserat på råvärden är dessa underförstådda volatiliteter ungefär desamma. Men som du kan se är volatiliteten för Cisco Systems i slutet av sitt eget historiska sortiment medan den implicita volatiliteten för Bristol Myers ligger mycket nära den höga delen av sitt eget historiska sortiment. Den kunniga alternativhandlaren kommer att känna igen detta faktum och kommer att använd olika handelsstrategier för handelsalternativ på dessa två aktier se figur 4 och 5.Figur 3 visar en daglig rankning av nuvarande implicerade volatilitetsnivåer för vissa lager och terminsmarknader. Som du kan se kan den råa nivån av underförstådd volatilitet variera kraftigt. jämföra råvärdet för varje aktie - eller futuresmarknad med det historiska volatilitetsvolymen för den givna aktie - eller futuresmarknaden kan man komma fram till en relativ volatilitetsgrad mellan 1 och 10 när den relativa volatilitetsrankningen för en given aktie - eller terminsmarknad är etablerad en näringsidkare kan sedan fortsätta till figurerna 4 och 5 för att identifiera vilka strategier som är lämpliga att använda för närvarande och lika viktigt vilka strategier som ska undvikas. Figur 3 Källa Alternativ Pro av Essex Trading Co Ltd. Relativ Volatilitet Trading Strategy Reference Table Relativ volatilitet Rang 1-10. Sällskapsalternativ Pro av Essex Trading Co Ltd. Considerations i val av alternativ Trading Strategies. Current Implicit Volatilitet och Relativ Volatilitetsränta Om relativ volatilitet på en skala från 1 till 10 är låg för en viss säkerhet bör handlare fokusera på köpstrategier och bör undvika att skriva alternativ. Omvänt när relativ volatilitet är hög bör handelsmän fokusera på försäljningsstrategier och bör undvika att köpa alternativ. Denna enkla filtreringsmetoden är ett kritiskt första steg för att tjäna pengar i alternativ på lång sikt. Det bästa sättet att hitta bra affärer är att först filtrera bort de dåliga affärerna. Köp premie när volatiliteten är hög och försäljningsbidrag när volatiliteten är låg är låga sannolikhetstjänster, eftersom de ställer oddsen omedelbart mot dig Att undvika dessa låga sannolikhetstjänster gör det möjligt för dig att fokusera på affärer som har en mycket större sannolikhet att tjäna pengar. Rätt handelsval är den viktigaste faktorn i handelsmöjligheterna lönsamt på lång sikt. du kan se i de implicita volatilitetsgraferna som visas i figurerna 1 och 2, kan implicit alternativvolatilitet fluktuera över tiden Traders som är unawa om alternativ volatilitet för närvarande är hög eller låg har ingen aning om de betalar för mycket för de alternativ som de köper eller tar emot för lite för de alternativ som de skriver. Denna kritiska brist på kunskap kostar att förlora alternativhandlare otaliga dollar i långvarig. David Wesolowicz och Jay Kaeppel är medutvecklare av Option Pro-handelsprogramvara Wesolowicz är verkställande direktör för Essex Trading Company och var en golvhandlare på Chicago Board Options Exchange i nio år. Kaeppel är forskningschef på Essex Trading Co och är författare till The PROVEST Option Trading Method och de fyra största misstag i option Trading Essex Trading Company ligger på 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187 De kan nås på telefon 800-726-2140 eller 630-682-5780, fax på 630-682-8065 eller via e-post på. Du kan också besöka deras webbplats. CRB TRADER publiceras två gånger per månad av Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2: a våningen, Chicago , IL 60606 Upphovsrätt 1934 - 2002 CRB Alla rättigheter förbehållna Reproduktion på något sätt utan samtycke är förbjudet CRB anser att informationen i artiklar som finns i CRB TRADER är tillförlitlig och alla ansträngningar görs för att försäkra exaktheten. Utgivaren frånsäger sig ansvaret för fakta och åsikter som finns här.
No comments:
Post a Comment